2023年,工业金属阅历了一个惨淡的熊市西安酒店神秘顾客,高利率激励的制造业衰败在宇宙扩张,主要金属价钱跌跌不停,标普GSCI工业金属指数年内下落了6%。
不外,高盛权衡,晨曦很快就会到来,改日12个月内,来自中国的刚劲需求有望带动金属需求激增;此外,国外宽松货币战略和经济衰败担忧也会股东现货价钱上升;同期,频发的地缘政事供应风险,也让购入包括黄金在内的贵金属成了理念念的对冲之选。
铜:中国需求不绝守旧铜价,来岁下半年将出现供应危急
高盛指出,在昔时一年的大部分时候里,铜价一直在8000好意思元中下段窄幅波动,略高于资本弧线的尖端。这个价钱弧线,反馈了一个高度均衡的商场。
施行上,在国外金属需求走弱的配景下,大部分的铜需求主要由中国拉动。分析师觉得,干涉2024年上半年,中国刚劲的需求增长仍将有劲地对消其他地区的低迷,从而遏抑价钱左侧风险。
铜的需求主要获利于中国金属密集型绿色经济(可再天真力、电动汽车)的快速增长,以及电网升级方面的琢磨投资。房地产完工量的加多,亦然守旧铜价的身分之一。
预测2024年,高盛权衡,总铜矿总精熟吨数将遏抑收紧,但鉴于去库存弹性较小,应该会产生更彰着的紧缩效应:
在需求方面,天然咱们权衡来岁中国铜需求增速将放缓(高盛权衡来岁同比增长2%,2023年同比+5%),但中国的战略支执可能会起到出东谈主预感的股东作用。
鉴于可见的铜库存为26万吨,仅能知足宇宙4天的需求,来岁下半年,铜将转向更为严重的供应弥留,咱们权衡价钱将出现大幅上行。在此配景下,咱们权衡LME铜价加快上行,3/6/12个月成见价为每吨8,400好意思元/8,850好意思元/10,000好意思元。
在需求方面,天然咱们权衡来岁中国铜需求增速将放缓(高盛权衡来岁同比增长2%,2023年同比+5%),但中国的战略支执可能会起到出东谈主预感的股东作用。
鉴于可见的铜库存为26万吨,仅能知足宇宙4天的需求,来岁下半年,铜将转向更为严重的供应弥留,咱们权衡价钱将出现大幅上行。在此配景下,咱们权衡LME铜价加快上行,3/6/12个月成见价为每吨8,400好意思元/8,850好意思元/10,000好意思元。
铁矿石:钢厂保管产能,需求相对上升
高利率下,宇宙多数的制造业衰败,让铁矿石执续被看空,但其基本面和价钱韧性却壅塞了空头的预期。
分析师写谈:
中国的坐褥气象涌现,在远期需求信心增强和出口订单已经刚劲的守旧下,神秘顾客访问钢厂可能会在来岁第一季度保管产能。
在原材料层面,咱们还遏抑到生铁坐褥的资本仍然低于使用废钢,这将不绝支执铁矿石需求的相对上升。
由于陆上铁厂可能在春节前补货,且澳大利亚和巴西的铁矿石供应趋势令东谈主失望,加上供应链库存较低,因此年底铁矿石价钱将保执弹性,上行风险大于下行风险。在此配景下,咱们觉得铁矿石价钱将获取更好的守旧。
中国的坐褥气象涌现,在远期需求信心增强和出口订单已经刚劲的守旧下,钢厂可能会在来岁第一季度保管产能。
在原材料层面,咱们还遏抑到生铁坐褥的资本仍然低于使用废钢,这将不绝支执铁矿石需求的相对上升。
由于陆上铁厂可能在春节前补货,且澳大利亚和巴西的铁矿石供应趋势令东谈主失望,加上供应链库存较低,因此年底铁矿石价钱将保执弹性,上行风险大于下行风险。在此配景下,咱们觉得铁矿石价钱将获取更好的守旧。
锂:供应实足问题精深,锂价可能大幅下行
高盛指出,锂供应量加多,再加上中国电动汽车零卖额增速下降,给本年的锂价带来了压力。
2023年锂商场基本均衡,但高盛权衡来岁会出现供应实足。主要原因在于锂辉石供应加多,终点是来自澳大利亚和非洲的锂矿供应——加多了约20万吨,占总供应增长的55%:
锂辉石供应量的增长,再加上中国锂云母和盐水财富的快速增长,应会在2024-25年技能每年平均加多408kty的供应量,而需求量将增长300kty。
天然锂价钱已大幅回落,但面前的关节问题在于,面前价钱水平产生的供应调养是否足以遏抑供应实足。在此配景下,权衡改日12个月中国碳酸锂价钱将降至15000好意思元/吨,亚洲氢氧化锂价钱将降至16500好意思元/吨。
锂辉石供应量的增长,再加上中国锂云母和盐水财富的快速增长,应会在2024-25年技能每年平均加多408kty的供应量,而需求量将增长300kty。
天然锂价钱已大幅回落,但面前的关节问题在于,面前价钱水平产生的供应调养是否足以遏抑供应实足。在此配景下,权衡改日12个月中国碳酸锂价钱将降至15000好意思元/吨,亚洲氢氧化锂价钱将降至16500好意思元/吨。
黄金:避险特质有望在来岁充分彰显 成见价2050好意思元
分析师强调,黄金本年的阐扬与其当作尾部风险对冲用具的引诱力终点与施行汇率和好意思元的关连密切琢磨。
与黄金在地缘政事高度弥留时间的历史阐扬一致,黄金价钱在巴以冲突爆发后的头25天内大幅上升8%,但随后因风险溢价消退和好意思国经济数据刚劲而下落。金价下落所反馈的是利率上升和好意思元走强所带来的压力。
分析师指出:
预测改日,金价的反弹将与好意思国施行利率和好意思元走势密切琢磨,但咱们也权衡中国和印度刚劲的铺张需求以及央行的买盘将对消增长不测上行和降息从头订价带来的下行压力。
总体而言西安酒店神秘顾客,由于好意思联储的鸽派格调、通胀放缓以及央行购买的弹性,咱们权衡任何抛售的边界王人将有限。在策略上,咱们觉得黄金的任何抛售王人是买入契机,因为咱们看到改日风险渠谈(地缘政事、经济衰败订价)升高的环境将阐扬黄金的避险特质。咱们保管3/6/12个月的黄金成见价为2050好意思元/盎司,尽管风险偏朝上行。
预测改日,金价的反弹将与好意思国施行利率和好意思元走势密切琢磨,但咱们也权衡中国和印度刚劲的铺张需求以及央行的买盘将对消增长不测上行和降息从头订价带来的下行压力。
总体而言,由于好意思联储的鸽派格调、通胀放缓以及央行购买的弹性,咱们权衡任何抛售的边界王人将有限。在策略上,咱们觉得黄金的任何抛售王人是买入契机,因为咱们看到改日风险渠谈(地缘政事、经济衰败订价)升高的环境将阐扬黄金的避险特质。咱们保管3/6/12个月的黄金成见价为2050好意思元/盎司,尽管风险偏朝上行。
发布于:上海市